工商時報【第一金投顧董事長陳奕光】總經與市場分析: 從5月初川普發推特重新點燃貿易戰戰火以後,5月台股大幅回檔,一個月內大跌469點,大盤一路回測半年線,然而現在看起來頗有利空出盡的味道,在雙方出手暫時告一段落後,短線看起來不會有更進一步壞消息,一切靜待6月29日G20峰會雙方會談結果。總體經濟方面,美國剛公布的5月ISM製造業PMI指數為52.1,雖然仍處於擴張區間,不過低於預期的53.0,也低於前一期的52.8,並創2016年10月份以來最低,延續放緩走勢。歐元區5月製造業PMI指數為47.7,符合預期但不如前期4月47.9;5月新訂單指數46.6略較優4月的44.8回溫,但仍是落在衰退以下,5月製造業景氣接近71個月低點,連續4個月處於50榮枯線以下,整體製造業PMI延續第一季疲弱走勢。中國市場方面,財新5月份製造業PMI為50.2,與4月持平並優於預期,連續3個月保持在50以上擴張區內,顯示中國製造業保持溫和擴張態勢。不過,受到美中貿易戰升級的擔憂,業界信心指數降至2012 年4月以來最低。整體觀察,中國經濟在5月呈穩定增長及保持韌性,產品價格穩定。雖然5月份中國製造業的內、外需求仍看似不錯,但企業信心不足,企業庫存仍處於低檔。美、中貿易衝突對中國經濟的影響已反應在企業信心上,目前中國最好的應對之策,應是政府透過有力的改革、適時的調控,以穩定和提振企業、民眾和資本市場的信心。下半年關鍵在於貿易戰若持續,是否導致物價上漲,以及油價若上漲是否造成通膨壓力以至於令聯準會難以降息救市。以及降息一到兩次後能否撐住經濟使PMI穩定在50擴張區間以上。台股投資方向:美中貿易戰目前局勢已從貿易戰演變成科技戰,現在觀察月底G20峰會雙方會談結果,此前比較難有明確結論出現。由於制裁直接影響兩大消費性電子產品龍頭華為及蘋果,雙方對台股來說,都具有舉足輕重的地位。兩大觀察指標,其一是匯率,中美兩強相爭,貿易戰影響全球,因此非美貨幣何時回穩將是關鍵,尤其供應鏈多在亞洲地區,亞幣更是指標,另就是蘋果指標股三王大立光、台積電及鴻海。在指數看法上,台股之所以能夠走自己的路,關鍵還在於利空走在很前面,電子產業先行修正20∼30%,本周加權指數和櫃買指數將持續挑戰月均線波段壓力,若是能順利突破月均線,則反彈行情持續,若未能突破,則指數將在10日線和月均線區間震盪。選股邏輯還在於尋找跌深且有法人重返買超的個股。綜合而言,短線利空鈍化,八大官股行庫護盤力道明顯,反彈行情是否能繼續走下去,端看中美貿易戰後續發展是否出乎市場預期,仍需小心謹慎。選股建議以內需(如水泥、食品、風電等)、營建資產、金融、生技、南向概念的成衣紡織、製鞋、自行車族群為主,科技股可逢低承接在東南亞或台灣生產基地的轉單受惠股、跌深的IC設計、PCB及台股指標台積電、大立光等。


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